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机械行业2021年12月策略暨2022年度策略:守正出奇 聚焦成长

作者:AG真人旗舰厅  来源:  时间:2022-01-05 11:35  点击:

  行业展望:产业升级+自主可控,高端制造迎来成长大机遇数字浪潮和能源变革的大时代,工业互联和万物互联让社会效率不断提升,新能源利用让社会成本不断降低,中国正在迎来全方位的产业升级。

  中国制造业厚积薄发,自2020 年新冠疫情后正在加速崛起,行业内“专精特新”小巨人企业正在解决我国各行各业的卡脖子问题,逐步实现进口替代,正在或者已经成为各细分行业的隐形冠军;行业内优秀制造企业已经从进口替代走向出口替代,具备全球竞争力。我们强烈看好产业升级+自主可控背景下高端制造的成长机遇,综合考虑行业赛道、公司竞争力和估值水平,精选优质赛道中长期胜出概率大的龙头公司。

  研究框架:把握强阿尔法公司,挖掘高贝塔行业投资机会我们将机械公司主要分为4 个类型,根据其不同的业务特性把握投资机会:上游核心零部件公司、中游专用/通用设备公司、下游产品型公司以及服务型公司。

  1)上游核心零部件公司:强阿尔法属性,依靠技术实力构建较高的竞争壁垒,具备较强盈利能力,通过品类升级/扩张及下游领域拓展不断打开成长天花板,建议关注工业自动化和产业互联网等细分行业的隐形冠军。

  2)中游专用/公司:高贝塔属性,机械公司处于产业链中游,议价权相对较低,重点关注高成长行业或稳健增长行业中具备进口替代机会的公司,公司层面关注公司技术实力及优质客户绑定情况,通常行业竞争较为激烈,强者越强,优选龙头公司,推荐高景气的新能源(光伏/锂电/风电/核电)和工业自动化(工业机器人/工控/激光)等行业。

  3)下游产品型公司:直接供人类使用或操作,行业空间更大,下游领域较为分散,具有相对较强议价权,重点关注高成长行业或稳健增长行业中具备进口替代机会的公司,公司层面综合考虑公司技术+产品+品牌+渠道,优选龙头公司,推荐培育钻石、通用测试测量仪器等细分子行业。

  4)服务型公司:通过提供服务获取收入,通常需求稳健,现金流较好,行业长期稳健增长,龙头公司先发优势显著,优选赛道空间大的细分赛道龙头,推荐检测服务等行业。

  高端制造迎来成长大机遇,产业升级+自主可控是机械行业中长期维度的两大成长主线,我们综合考虑行业赛道、公司竞争力和估值水平,明年将依据研究框架持续从两个方向寻找投资机会:1)把握优质赛道里中长期有望穿越周期的龙头公司,比如核心零部件公司、部分产品型公司和检测服务公司;2)挖掘高成长细分子行业中的优质龙头公司或高弹性低估标的,比如培育钻石、光伏/锂电/风电/工业自动化等。

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